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¿Cuál es el costo de capital en Costa Rica?

Philippe Petit, el equilibrista que caminó entre las torres gemelas

Los empresarios, por lo general conocen bastante bien los costos asociados con la operación de sus negocios. Conocen bien los montos de gastos de planilla, alquileres, costos de materias primas, cuotas de financiamiento bancario, etc. Sin embargo existe un costo fundamental, se trata del costo de capital que la empresa emplea para desarrollar sus operaciones.

El capital es algo así como “las herramientas” que la empresa emplea para poder producir los bienes y/o servicios que comercializa. Este capital puede incluir elementos tangibles como la maquinaria, el equipo, las instalaciones, los vehículos, los inventarios que la empresa utiliza para producir, incluye también aspectos intangibles como las cuentas por cobrar que la empresa tiene con sus clientes, los derechos de uso de bienes con los que la empresa cuenta por contratos de alquiler o aquello que la empresa ha invertido en capacitación de su personal y se espera pueda producir fruto en el futuro.

El capital se financia por una mezcla de deuda (financiamiento proporcionado por terceros, como por ejemplo bancos) y capital accionario (financiamiento proporcionado por los accionistas de la empresa). Tanto la deuda como el capital accionario tienen un costo… el COSTO DE CAPITAL.

Por lo general es relativamente sencillo para la empresa conocer el costo de la parte del capital que se está financiando por medio de la deuda, es simplemente la tasa de interés que recibe la empresa (después de impuestos porque los intereses son deducibles de impuestos). El costo de la deuda es más barato que el costo del capital accionario porque los acreedores de la empresa obtienen el pago de las obligaciones de deuda antes de que se le pague a los accionistas y además porque ese costo es deducible de impuestos. 

La estimación de la porción financiada con capital accionario si es más compleja. Se trata de un ejercicio que intenta capturar el riesgo de la operación y asignarle un “precio” o un “rendimiento esperado” dado un determinado nivel de riesgo.

Queremos compartir aquí un esfuerzo importante de estimación del costo de capital en Costa Rica por industria, el cuál iremos actualizando de manera trimestral.